핵심 요약

CFNAI는 시카고 연은이 산출하는 월간 종합지표로, 85개 월간 지표를 가중 평균해 미국 경제의 ‘평균 대비’ 확장·둔화 속도를 보여줍니다.
0은 장기 평균 성장, 음수는 평균 이하 성장, 양수는 평균 이상 성장을 뜻합니다.
2025년 8월치는 -0.12, 3개월 이동평균(CFNAI-MA3)은 -0.18, 확산지수는 -0.24로 집계되어
“평균 이하지만 개선 중인 성장” 신호가 관찰됩니다.

CFNAI란 무엇인가

CFNAI는 ‘생산·소득’, ‘고용·실업·근로시간’, ‘개인소비·주택’, ‘판매·수주·재고’ 4대 범주로 구성됩니다.
월별 수치는 잡음이 커 오판을 부를 수 있어, 해석 시 CFNAI-MA3(3개월 이동평균)과
확산지수(Diffusion)를 함께 봐야 합니다. 역사적으로 확장 국면 이후 MA3 < –0.70이면
경기침체 위험이 높아졌고, 확장 2년 경과 구간에서 MA3 > +0.70~+1.00이면 물가상승 압력이 커지는 패턴이 있었습니다.

2025년 8월 수치 한눈에 보기

8월 CFNAI는 -0.12(7월 -0.28)로 개선되었고, CFNAI-MA3는 -0.18(7월 -0.20)로
완만한 평균 이하 성장을 시사합니다. 확산지수는 -0.24(7월 -0.29)로 부정 신호의 범위가 다소 축소되었습니다.
범주별로는 ‘생산·소득’의 마이너스 폭이 줄고, ‘판매·수주·재고’는 중립 전환, ‘고용’은 완만한 개선,
‘개인소비·주택’은 소폭 약화가 관찰됩니다.

관련 차트(나스닥 & 달러인덱스)

경기 모멘텀과 성장주 민감도는 나스닥 100(NAS100)에서, 금융여건과 위험선호 변화는 달러인덱스(DXY)에서
빠르게 반영되는 경우가 많습니다. CFNAI의 추세와 두 차트의 방향성이 엇갈릴 때는 포지션 크기와 섹터 비중 조정을 고려해 보시기 바랍니다.

차트는 참고용이며, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

실전 해석법: 포트폴리오에 적용하기

MA3가 -0.2~-0.3대라면 경기 모멘텀은 약하지만 급랭 신호는 아닙니다. 나스닥(성장주)은 실적·가이던스와 결합해 선별하고,
방어 업종(필수소비·헬스케어)을 코어로 유지한 뒤, 민감 업종(산업·IT 하드웨어)은 변동성 구간에서 분할 접근이 유효합니다.
달러인덱스가 강세로 전환할 땐 글로벌 위험선호가 둔화될 수 있어, 레버리지와 신흥국 비중은 보수적으로 관리하는 편이 안전합니다.

함께 보면 좋은 내부 콘텐츠: CPI 해설,
PCE 해설. 두 물가지표의 흐름과 CFNAI-MA3의 조합은
향후 금리 경로와 스타일 로테이션(성장↔가치)에 중요한 힌트를 제공합니다.

FAQ

Q1. 왜 월별 값 대신 CFNAI-MA3를 보나요?

월별 값은 잡음이 커 오해를 부를 수 있습니다. 3개월 평균(MA3)은 추세와 수준을 안정적으로 보여 줍니다.

Q2. 확산지수(Diffusion)는 무엇인가요?

개선·악화가 얼마나 폭넓게 퍼졌는지를 나타내는 3개월 평균 지표입니다. -0.35 상방이면 확장과 역사적으로 연관됩니다.

Q3. 발표 시각은 언제인가요?

통상 매월 말 08:30 ET(한국시간 22:30 KST)에 발표됩니다. 10월분은 2025-11-24 예정입니다.

Q4. 9월분은 왜 지연되었나요?

연방정부 셧다운으로 일부 원자료 공개가 지연되며 예정 발표가 연기되었습니다. 재개 일정은 시카고 연은 공지를 따릅니다.

출처

• Federal Reserve Bank of Chicago — CFNAI Current Data / Release Calendar
• FRED — CFNAI 시계열(최근 관측 확인)