코스피 주간 11.5% 급등, 다음 주 FOMC 의사록이 변수

미국 증시는 물가 호재에도 크게 오르지 못했습니다

이번 주 미국 증시는 지수별로 엇갈렸습니다. S&P500은 한 주 동안 0.4%, 나스닥은 0.1%, 러셀2000은 1.1% 상승했습니다. 반면 다우지수는 0.6% 하락했습니다.

금요일에는 S&P500이 0.2%, 다우가 0.2%, 나스닥이 0.3%가량 하락했습니다. CPI와 PPI가 예상보다 안정적으로 나왔는데도 주 후반 시장이 힘을 받지 못한 것은 물가 부담 완화와 경기 둔화 우려가 동시에 나타났기 때문입니다.

금리가 덜 오르는 이유가 단순한 물가 안정이라면 성장주에는 긍정적일 수 있습니다. 하지만 고용과 소비가 동시에 빠르게 약해져 금리가 내려간다면 기업의 매출과 실적 전망이 새로운 부담이 됩니다. 그래서 좋은 물가지표가 곧바로 강한 주가 상승으로 이어지지는 않았습니다.

CPI 3.4%, 물가는 분명 조금 낮아졌습니다

미국 노동통계국이 발표한 7월 소비자물가지수 CPI는 계절조정 기준으로 전월보다 0.1% 상승했습니다. 전년 동월과 비교하면 3.4% 올라 6월의 3.5%보다 상승률이 낮아졌습니다.

식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월보다 0.2%, 전년보다 2.5% 상승했습니다. 근원 CPI의 전년 대비 상승률 역시 6월 2.6%보다 낮아졌습니다.

물가 재가속에 대한 걱정을 조금 낮춰주는 결과입니다. 다만 CPI 3.4%를 곧바로 물가 문제가 끝났다는 의미로 해석하면 안 됩니다.

7월 에너지 지수는 전월보다 1.5% 하락했고 휘발유 가격은 2.9% 떨어졌습니다. 반면 의료비는 0.4%, 항공료는 2.2% 상승했습니다. 전체 지수는 낮아졌지만 품목별 흐름은 여전히 다릅니다.

PPI 0.0%만 보고 생산자물가가 잡혔다고 하면 안 됩니다

7월 미국 최종수요 생산자물가지수 PPI는 전월 대비 0.0%로 변동이 없었습니다. 전년 동월과 비교하면 4.7% 상승했습니다.

직전 6월 최종수요 PPI의 전년 대비 상승률은 수정 기준 5.5%였습니다. 따라서 전년 대비 상승률이 눈에 띄게 둔화한 것은 맞습니다.

하지만 세부 지표에서는 여전히 가격 압력이 남아 있습니다. 식품과 에너지, 무역서비스를 제외한 PPI는 7월 한 달 동안 0.4% 상승했고 전년 대비로도 4.7% 올랐습니다.

최종수요 상품 가격은 0.7% 하락했지만 서비스 가격은 0.2% 올랐습니다. 특히 에너지 가격 하락이 전체 PPI를 낮추는 데 영향을 줬습니다.

소매판매 -0.6%, 이번 주에는 소비가 새로운 변수였습니다

미국 7월 소매·외식 판매는 계절조정 기준 약 7,636억 달러로 전월보다 0.6% 감소했습니다. 반면 지난해 같은 달과 비교하면 5.0% 증가했습니다.

한 달 기준으로 소비 흐름이 약해진 것은 분명하지만 이 수치만으로 미국 소비가 붕괴했다고 결론 내릴 수는 없습니다.

특히 소매판매는 물가 변화를 제거한 실질 소비량이 아니라 가격 변화가 포함된 명목 매출입니다. 가격이 오르면 같은 수량을 구매해도 판매금액은 커질 수 있습니다.

따라서 이번 결과는 “미국 소비 붕괴”가 아니라 “단기 소비 모멘텀이 약해졌다”고 보는 편이 정확합니다.

다만 지난주 약한 고용에 이어 소비까지 감소했다는 점은 중요합니다. 고용과 소비가 함께 더 약해진다면 시장은 금리 부담 완화보다 경기와 기업 실적 둔화를 더 크게 걱정할 수 있습니다.

미국 소매판매의 헤드라인, 코어, 컨트롤그룹 차이는
미국 소매판매 해설에서 자세히 확인할 수 있습니다.

코스피는 한 주 동안 11.5% 급등했습니다

한국 증시는 미국보다 훨씬 강한 흐름을 보였습니다. 코스피는 8월 14일 전 거래일보다 164.60포인트, 2.42% 오른 6,977.94로 거래를 마쳤습니다.

장중에는 7,010.86까지 올라 7,000선을 넘기도 했습니다. 무엇보다 이번 주 5거래일을 모두 상승으로 마치며 한 주 동안 11.5% 급등했습니다.

반도체가 이번 상승의 중심이었습니다. 삼성전자는 이번 주 18.8%, SK하이닉스는 15.7% 상승했습니다. 외국인도 4거래일 연속 순매수하며 지수를 끌어올렸습니다.

하지만 주간 11.5% 상승만으로 장기 상승 추세가 확정됐다고 볼 수는 없습니다. 단기간 상승폭이 매우 컸기 때문에 다음 주에는 상승률보다 상승을 만든 힘이 계속 유지되는지를 봐야 합니다.

NAS100에서는 무엇을 같이 봐야 할까

이번 주 나스닥 종합지수는 주간 0.1% 상승에 그쳤습니다. NAS100은 나스닥 종합지수와 같은 지수는 아니지만 금리 변화에 민감한 대형 기술주의 반응을 확인하는 데 유용합니다.

FOMC 의사록이 예상보다 매파적으로 보이더라도 국채금리가 크게 오르지 않고 NAS100이 버틴다면 시장이 이미 상당 부분을 반영했을 수 있습니다.

반대로 국채금리가 빠르게 상승하면서 NAS100이 동시에 밀린다면 금리 부담을 다시 크게 반영하는 흐름인지 확인해야 합니다.

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8월 17~21일 다음 주 주요 경제일정

다음 주에는 이번 주처럼 CPI와 PPI, 소매판매가 연달아 발표되지는 않습니다. 대신 화요일 미국 주택·물가·생산지표가 집중되고, 수요일 밤 이후에는 FOMC 의사록과 국내 주요 지표가 이어집니다.

다음 주 일정 가운데 가장 먼저 볼 것은 화요일 미국 주택지표와 산업생산입니다. 소비뿐 아니라 주택과 제조업까지 약해지는지 확인할 수 있기 때문입니다.

하지만 시장 영향력 기준으로는 8월 20일 목요일 오전 3시 KST에 공개되는 FOMC 의사록이 가장 중요합니다.

다음 주 1순위는 7월 FOMC 의사록입니다

연준은 지난 7월 28~29일 FOMC에서 연방기금금리 목표범위를 3.50~3.75%로 동결했습니다.

그런데 이번 회의에서는 투표 결과가 평소보다 눈에 띄었습니다. 결정은 9대3이었고 Beth Hammack, Neel Kashkari, Lorie Logan 세 위원은 0.25%포인트 금리 인상을 원했습니다.

그래서 다음 주 의사록에서는 단순히 “연준이 금리를 동결했다”는 사실보다 왜 세 명이나 추가 인상을 원했는지를 확인하는 것이 중요합니다.

따라서 이번 의사록은 “새 경제지표까지 본 연준의 결론”보다 7월 말 연준 내부가 당시 물가 위험을 얼마나 크게 보고 있었는가를 확인하는 자료로 읽는 것이 정확합니다.

FOMC 의사록 자체가 익숙하지 않다면
FOMC 의사록 읽는 법, 매파와 비둘기파 구분하기를 함께 보면 이해하기 쉽습니다.

이번에는 미국 유통기업 실적도 평소보다 중요합니다

다음 주에는 Home Depot, Target, Lowe’s, Walmart 등 미국 소비와 밀접한 기업들의 실적이 이어집니다.

평소라면 개별 기업 실적으로 끝날 수 있지만 이번에는 직전에 7월 소매판매가 전월보다 0.6% 감소했기 때문에 의미가 조금 더 큽니다.

매출 숫자뿐 아니라 소비자가 어떤 품목에서 지출을 줄였는지, 할인과 프로모션이 얼마나 늘었는지, 재고가 증가하고 있는지, 경영진이 하반기 소비를 어떻게 전망하는지를 함께 보는 것이 좋습니다.

국내에서는 가계신용과 생산자물가를 확인합니다

8월 19일 정오에는 한국은행의 2026년 2분기 가계신용 잠정치가 발표됩니다. 가계대출 증가 속도가 빠르면 향후 금리 정책을 판단할 때 금융안정 부담이 커질 수 있습니다.

8월 20일 정오에는 2분기 국제투자대조표, 8월 21일 오전 6시에는 7월 생산자물가지수가 발표됩니다.

생산자물가는 소비자물가와 항상 같은 방향으로 움직이는 것은 아니지만 기업의 비용 부담과 향후 소비자 가격 전가 가능성을 확인하는 보조 지표입니다.

다만 다음 주 국내 증시에서는 경제지표 자체보다 이번 주 코스피 급등을 만든 반도체, 외국인 수급, 원·달러 환율을 함께 보는 것이 더 중요합니다.

다음 주 실제 확인 순서

경제일정이 많다고 모든 지표를 같은 비중으로 볼 필요는 없습니다. 다음 주에는 아래 순서로 확인하면 시장 흐름을 비교적 단순하게 따라갈 수 있습니다.

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