미국 고용 예상 3배 급증, 나스닥은 왜 빠졌나…다음은 CPI

예상의 거의 3배, 미국 고용에서 무슨 일이 있었나

미국 노동통계국이 발표한 8월 고용보고서에서 비농업 부문 일자리는 전월보다 16만2천 개 증가했습니다. 로이터가 집계했던 시장 예상치는 약 5만6천 개였습니다. 단순 계산하면 예상의 약 2.9배입니다.

실업률은 4.1%로 유지됐습니다. 여기에 이전 달 숫자도 좋아졌습니다. 6월 고용 증가분은 2만 명에서 3만1천 명으로, 7월은 2만3천 명 감소에서 2만1천 명 증가로 수정됐습니다. 두 달을 합치면 기존 발표보다 5만5천 명 많아졌습니다.

한 달 전까지만 해도 미국 노동시장이 빠르게 식는 것 아니냐는 우려가 컸습니다. 이번 보고서는 적어도 당장 고용이 무너지고 있다는 해석에는 제동을 걸었습니다.

일자리가 늘었는데 나스닥은 왜 떨어졌을까

보통 고용 증가는 경제에 좋은 소식입니다. 사람들이 계속 일하고 소득을 받으면 소비가 유지되고 기업 매출에도 도움이 됩니다.

그런데 지금 미국 증시는 단순히 경기가 좋은지만 보는 시장이 아닙니다. 경기가 얼마나 강해서 연준이 높은 금리를 더 오래 유지하거나 다시 올릴 수 있는지까지 함께 계산합니다.

연준의 현재 기준금리 목표 범위는 3.50~3.75%입니다. 지난 7월 FOMC에서는 금리를 동결했지만 12명의 투표권자 중 3명이 0.25%포인트 인상을 주장했습니다.

이런 상황에서 고용까지 예상보다 훨씬 강하게 나오자 시장은 다음과 같이 움직였습니다.

결국 경제에 좋은 뉴스가 주식에는 단기 악재가 되는, 이른바 좋은 뉴스가 나쁜 뉴스가 되는 상황이 다시 나타난 것입니다.

금리인상 확률이 한때 65%까지 뛴 이유

고용 발표 직후 금리선물 시장에서는 9월 FOMC에서 연준이 기준금리를 0.25%포인트 올릴 가능성이 한때 약 65%까지 높아졌습니다.

이후 뉴욕 오후에는 약 57% 수준으로 다시 낮아졌습니다. 시장도 아직 최종 결론을 내린 것은 아니라는 뜻입니다.

국채시장 반응은 더 직접적이었습니다. 미국 2년물 국채금리는 약 4.37%, 10년물은 약 4.78%까지 올라갔습니다.

그래서 다음 주 CPI가 나온 뒤에는 나스닥만 먼저 보는 것보다 미국 2년물 → 달러 → NAS100 순서로 확인하는 것이 시장의 해석을 이해하기 쉽습니다.

유가까지 뛰었다, 그래서 CPI가 더 중요해졌다

이번 주에는 금리 부담과 함께 국제유가도 크게 올랐습니다. 미국과 이란의 군사적 긴장이 다시 확대되면서 중동 원유 공급 차질 우려가 커졌습니다.

금요일 WTI는 배럴당 91.48달러, 브렌트유는 96.28달러 수준으로 마감했습니다. WTI는 한 주 동안 거의 10%, 브렌트유도 큰 폭으로 상승했습니다.

유가가 오른다고 근원 CPI가 바로 같은 비율로 오르는 것은 아닙니다. 근원 CPI에서는 식품과 에너지가 제외되기 때문입니다.

하지만 휘발유와 에너지 가격은 전체 CPI에 직접 영향을 주고, 시간이 지나면 운송비·물류비·생산비에도 부담을 줄 수 있습니다.

증시는 떨어졌지만 한 주 전체가 무너진 것은 아니다

금요일만 보면 미국 증시가 약해 보입니다. 하지만 한 주 전체 성적은 거의 제자리였습니다.

따라서 이번 주를 “미국 증시 급락”이라고 표현하는 것은 과장입니다.

정확하게 보면 주간 지수는 보합권이었지만 금요일 강한 고용이 나오면서 금리 전망이 다시 흔들리기 시작한 주간이었습니다.

이 차이가 중요합니다. 아직 주식시장이 추세적으로 무너졌다고 볼 근거는 부족합니다. 대신 다음 CPI가 예상보다 높게 나올 경우 이미 올라온 국채금리와 유가가 동시에 부담으로 작용할 환경은 만들어졌습니다.

다음 주 딱 두 번만 보면 된다, PPI와 CPI

9월 7일 월요일은 미국 노동절로 미국 증시가 휴장합니다. 다음 주 시장의 실제 핵심은 목요일과 금요일입니다.

직전 7월 CPI는 전월 대비 0.1%, 전년 대비 3.4% 상승했습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.5%였습니다.

이번에는 단순히 CPI가 올랐느냐 내렸느냐보다 시장 예상에서 얼마나 벗어났는지를 보는 것이 더 중요합니다.

CPI가 높게 나오면, 낮게 나오면 시장은 어떻게 볼까

지난주 글에서 말한 고용 변수가 실제로 터졌다

지난 주말에는 이번 8월 고용보고서가 9월 금리 전망을 크게 흔들 수 있는 핵심 변수라고 정리했습니다.

실제 결과는 예상보다 훨씬 강했습니다. 따라서 이번 글은 지난주 전망을 반복하는 글이 아니라 예고했던 고용 결과가 실제 시장에서 어떻게 금리와 주가를 움직였는지 확인하는 후속편입니다.

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